Czy warto kupić obligacje skarbowe?

Na pytanie, czy warto kupić obligacje skarbowe, odpowiadam z własnego doświadczenia: tak. Jeśli chcesz oszczędzać bezpiecznie, na przejrzystych warunkach i w horyzoncie od kilku miesięcy do kilku lat, to obligacje skarbowe zdecydowanie warto wziąć pod uwagę.

Zacznijmy jednak od podstawowego pytania.

Czym są obligacje skarbowe?

Obligacje skarbowe to papiery wartościowe, które emituje Minister Finansów w imieniu Skarbu Państwa. Ministerstwo sprzedając obligacje pożycza od nabywcy określoną kwotę. Następnie zwraca ją w umówionym terminie wraz z odsetkami (wykup obligacji).

Jest to bardzo prosty instrument. Cały proces sprowadza się do tego, że Państwo pożycza pieniądze od obywateli i płaci odsetki za możliwość obracania nimi przez ustalony czas.

Na jaki okres można zainwestować o obligacje skarbowe?

Obligacje skarbowe są dostępne na okres od 3 miesięcy (OTS) do 10 lat (EDO), więc dopasujesz je zarówno do krótkiego, jak i do długiego horyzontu oszczędzania.

Przy krótkim horyzoncie (kilka miesięcy) warto porównać oprocentowanie obligacji 3-miesięcznych z aktualną ofertą kont oszczędnościowych i lokat. Różnice bywają niewielkie, a przewagą obligacji jest to, że warunki znasz z góry i gwarantuje je Skarb Państwa.

Im dłuższy horyzont, tym mocniej obligacje pokazują swoje zalety: brak limitu gwarancji, ochrona przed inflacją (COI, EDO) i kapitalizacja odsetek (TOS, EDO).

Ja kupuję obligacje skarbowe za pośrednictwem banku Pekao SA. Aktualnie (listopad 2026) są tam dostępne nastepujące rodzaje obligacji:

• OTS (obligacje Oszczędnościowe, Trzymiesięczne, Stałoprocentowe). Oprocentowanie stałe wynosi 2,00%, a odsetki są wypłacane w dniu wykupu.
• ROR (obligacje Roczne, Oszczędnościowe, Referencyjne). Oprocentowanie wynosi 4,00% w pierwszym miesięcznym okresie odsetkowym, później jest równe stopie referencyjnej NBP (obecnie 3,75%, stan na listopad 2026). Odsetki wypłacane są co miesiąc.
• DOR (obligacje Dwuletnie, Oszczędnościowe, Referencyjne). Oprocentowanie wynosi 4,15% w pierwszym miesiącu. W następnych miesiącach wyliczane jest według wzoru: stopa referencyjna NBP + 0,15%. Odsetki wpływają co miesiąc.
• TOS (obligacje Trzyletnie, Oszczędnościowe, Stałoprocentowe). Przez cały 3-letni okres inwestycji oprocentowanie wynosi 4,40%. Odsetki są kapitalizowane co rok (w kolejnym roku pracują także odsetki z poprzedniego) i wypłacane w dniu wykupu.
• COI (obligacje Czteroletnie, Oszczędnościowe, Indeksowane). W pierwszym roku inwestycji oprocentowanie wynosi 4,75%, a w kolejnych 3 latach jest równe marża 1,5% + inflacja. Odsetki płacone są co roku.
• EDO (obligacje Emerytalne, Dziesięcioletnie, Oszczędnościowe) indeksowane inflacją. Przez pierwszy rok oprocentowane na 5,35%, w kolejnych latach: marża 2% + inflacja. Odsetki naliczane są co rok i kapitalizowane, czyli doliczane do kapitału i w następnym roku same też pracują. Całość wypłacana jest w dniu wykupu.

Wiemy już, jakie opcje mamy do wyboru. Przejdźmy więc do odpowiedzi na najważniejsze pytanie.

Na co zwrócić uwagę przed zakupem

Na początek sprawdźmy, czy jest się czego obawiać inwestując w obligacje emitowane przez Skarb Państwa?

• Oprocentowania zmiennego nie da się z góry policzyć na całe lata.

Dotyczy to obligacji ROR, DOR, COI i EDO, których oprocentowanie po pierwszym okresie zależy od stopy referencyjnej NBP albo od inflacji. Nie znasz więc z góry dokładnej kwoty odsetek za cały okres. Z drugiej strony właśnie dzięki temu oprocentowanie podąża za rynkiem i chroni oszczędności przed inflacją. Jeśli wolisz znać wynik od pierwszego dnia, wybierz obligacje stałoprocentowe (OTS lub TOS).

• Pieniądze pracują przez z góry ustalony czas.

To ograniczenie tylko wtedy, gdy nie masz pewności, czy i kiedy będziesz chciał sięgnąć po środki. Jeśli zechcesz, możesz wykupić obligacje przed terminem. Wiąże się to z opłatą od 0,50 zł do 3 zł od jednej obligacji, zależnie od rodzaju (szczegóły niżej). Opłata pomniejsza narosłe odsetki, nigdy kapitał. Masz więc dostęp do własnych pieniędzy, gdy ich potrzebujesz. Nie musisz też wbrew swoim planom kontynuować oszczędzania. W każdej chwili możesz złożyć dyspozycję przedterminowego wykupu i zainwestować tam, gdzie zechcesz. A gdy obligacje dotrwają do wykupu, możesz od razu zamienić je na nową emisję na korzystnych warunkach (cena zamiany 99,90 zł zamiast 100 zł), bez czekania na przelew i bez osobnego zlecenia. Jak to działa, opisuję we wpisie Zamiana obligacji skarbowych.

• To nie jest instrument do szybkiego pomnożenia kapitału.

Tutaj należy powiedzieć wprost. Dwucyfrowe zyski czy szybkie pomnożenie kapitału zawsze wiążą się z wysokim ryzykiem utraty zainwestowanych środków. Obligacje skarbowe nie są przeznaczone dla spekulantów. Zapewniają jasno określone zasady naliczania odsetek przy bardzo niskim poziomie ryzyka.
Należy też pamiętać, że od zysku z obligacji odlicza się „podatek Belki”, czyli 19% od zysków kapitałowych. Dotyczy to nie tylko obligacji, ale też innych instrumentów (kont oszczędnościowych, lokat itp.).

Przejdźmy teraz do pozytywnych stron takiej inwestycji.

Zalety inwestowania w obligacje skarbowe

Papiery dłużne Skarbu Państwa mają wiele zalet, które są szczególnie doceniane przez osoby chcące bezpiecznie pomnażać swoje oszczędności i ceniące prostotę obligacji oraz łatwość zarządzania tym instrumentem.

• Bezpieczeństwo.

Wykup obligacji i zapłatę odsetek gwarantuje Skarb Państwa. Więc ryzyko utraty środków pojawia się dopiero z chwilą bankructwa naszego kraju. Co biorąc pod uwagę sytuację ekonomiczną Polski nie jest realnym zagrożeniem. Dla porównania warto też zwrócić uwagę, że Bankowy Fundusz Gwarancyjny zapewnia ochronę oszczędności zgromadzonych w banku do wysokości 100 tys. euro w przeliczeniu na złotówki. Przy obligacjach nie ma takiego limitu. Całość zainwestowanej kwoty podlega ochronie i gwarancji wypłaty z zyskiem.

• Brak ryzyka utraty kapitału i ochrona przed inflacją.

Obligacje, które kupiliśmy od Skarbu Państwa zostaną wykupione w całości, tzn. wróci do nas zainwestowany kapitał powiększony o należne odsetki. Te obligacje są tak skonstruowane, że ich oprocentowanie nie będzie zerowe ani ujemne.
Dodatkowo (w odróżnieniu np. od lokat bankowych), nawet jeśli wykupimy obligacje przed czasem, to nie stracimy wszystkich należnych odsetek.
W zależności od rodzaju obligacji, narosłe odsetki zostaną pomniejszone o opłatę (dla emisji kupowanych od 1 września 2024 r.):

• dla obligacji rocznej (ROR) o 0,50 zł/szt.,
• dla obligacji dwuletniej (DOR) o 0,70 zł/szt.,
• dla obligacji trzyletniej (TOS) o 1 zł/szt.,
• dla obligacji czteroletniej (COI) o 2 zł/szt.,
• dla obligacji 10-letniej (EDO) o 3 zł/szt. (dla emisji kupionych do 31.08.2024 r. opłata wynosi 2 zł/szt., a dla trzy- i czteroletnich 0,70 zł/szt.).

Opłata jest pobierana tylko z odsetek. Jeśli narosłe odsetki są niższe od opłaty, pobierana jest do ich wysokości, więc kapitał wraca w całości.
Jeśli natomiast masz na celu ochronę kapitału przed inflacją, to warto sięgnąć po obligacje indeksowane inflacją: czteroletnie COI albo dziesięcioletnie EDO. W EDO w pierwszym roku oprocentowanie jest stałe i wynosi 5,35%. Od drugiego roku do końca inwestycji wyliczane jest według wzoru: marża 2,00% + inflacja, a odsetki są co rok kapitalizowane.

• Niski próg wejścia.

Inwestując swoje pieniądze zawsze kieruję się zasadą, że wchodzę w daną inwestycję tylko wtedy, gdy w pełni ją rozumiem. Tzn. wiem, kto i na co będzie używał moich pieniędzy, jaki jest spodziewany zysk i ryzyko. W przypadku obligacji skarbowych jest to jasne: pożyczam pieniądze Skarbowi Państwa, który finansuje nimi potrzeby budżetu i zobowiązuje się oddać kapitał z odsetkami w ustalonym terminie. Mechanizm całego procesu jest niezwykle prosty, z czytelną informacją dotyczącą spodziewanych zysków, praktycznie przy braku ryzyka. Można więc powiedzieć, że jest to inwestycja dla każdego. Nawet jeśli dopiero rozpoczynasz naukę inwestowania swoich środków.
Dodatkowo, aby się przekonać jak przebiega proces związany z zakupem obligacji skarbowych, możesz przetestować go już od kwoty 100 zł. Tyle kosztuje 1 obligacja. Nie ma minimalnej ilości, którą trzeba kupić. Decyzja należy do Ciebie.

• Łatwa obsługa.

Nie tylko zasady inwestowania w obligacje skarbowe, ale też proces ich zakupu (czy wykupu po zakończeniu inwestycji) są bardzo proste. W czasie trwania inwestycji nie musisz nic robić. Więc jest to dobre rozwiązanie dla osób, które poszukują bezpiecznej i bezobsługowej inwestycji, z dobra stopą zwrotu.

Ja obligacje kupuję przez stronę banku Pekao SA. Jest ona dostępna zarówno dla obecnych klientów, ale też dla osób, które nie mają tam konta. Instrukcję zakupu krok po kroku znajdziesz w moim poradniku jak kupić obligacje skarbowe.

• Podlegają dziedziczeniu i nie można ich stracić.

Kupując obligacje otrzymujesz potwierdzenie nabycia. Jednak jego zgubienie nie oznacza problemów, bo wszystkie transakcje są rejestrowane w formie elektronicznej. A po śmierci posiadacza jego obligacje wchodzą do masy spadkowej. Nie ma więc możliwości, że pieniądze przepadną.
Posiadanie obligacji skarbowych można też potwierdzić w Punkcie Sprzedaży Obligacji (np. w banku Pekao SA).

Podsumowując

Obligacje skarbowe są bezpiecznym instrumentem, które gwarantuje Skarb Państwa. Warto też pamiętać, że sprzedając obligacje Państwo Polskie stawia na szali swoją wiarygodność. Proces ten musi więc być bezpieczny i przejrzysty.

Jest to inwestycja skierowana do osób, które chcą oszczędzać bezpiecznie (na kilka miesięcy albo na kilka lat) i spać spokojnie, wiedząc, że ich pieniądze praktycznie bez ryzyka pracują na dobrych warunkach.